华工科技：短期业绩承压 长期工业物联潜力巨大

本文摘要：全年收入快速增长稳定,短期费用下降业绩承压。 公司2015年构建营业收入26.2亿元,同比快速增长11.31%。归属于上市公司股东的净利润为1.51亿元,同比上升10.41%,扣住非后净利润8322万元,同比上升25.57%。公司全年收入快速增长比较稳定,主要快速增长源于激光全息防伪快速增长19.2%、激光加工及系列成套设备快速增长14.5%、光电器件快速增长12.4%,计算机软件及系统集成增加26.6%。

全年收入快速增长稳定,短期费用下降业绩承压。　　公司2015年构建营业收入26.2亿元,同比快速增长11.31%。归属于上市公司股东的净利润为1.51亿元,同比上升10.41%,扣住非后净利润8322万元,同比上升25.57%。公司全年收入快速增长比较稳定,主要快速增长源于激光全息防伪快速增长19.2%、激光加工及系列成套设备快速增长14.5%、光电器件快速增长12.4%,计算机软件及系统集成增加26.6%。

但由于制造业下滑,收益占到较为大的激光设备及光电器件毛利率分别上升3.1%和1.2%,盈利能力受到影响。此外,由于研发费用投放较小,摊销及保险费减少,造成管理费用快速增长29.8%,对业绩构成拖垮。

　　物联战略重构五大布局,各项业务协同前进。　　公司恪守新任管理层生产向高端,服务型生产的转型战略,具体了以打造出高端装备生产和服务平台的目标。旗下五大板块多点开花,激光先进设备装备制造基于优势,稳住汽车高端市场,并大力拓展消费电子领域;传感器维持家电行业独占地位,较慢扩展PTC加热器在新能源乘用车市场,已占到50%份额;光通信增大中高端器件研发交付给能力,纵向扩展关上家庭机顶盒入口;全息防伪发售移往纸新产品,未来将会引导市场;现代服务业布局产品仅有产业链质量追溯到,建构大数据平台获取跨平台横跨业务产品数据共享服务。

　　以定减少码工业物联,智能生产前景可期。　　公司拟非公开发行不多达1.2亿股,筹措资金不多达18.1亿元。计划投资激光仪器微纳米加工智能装备、激光机器人智能工厂、物联网新型传感器、智能终端产业基地等项目。

项目潜在市场辽阔,竣工达产后未来将会大幅度变薄业绩。　　工业物联优质标的,保持购入评级。　　生产升级势在必行,工业物联网蕴藏万亿市场,我国体量极大,极具空间。

公司为国内物联网制造业优质匮乏标的,东面杰出理工大学,不具强有力技术与人才反对,不具备核心竞争力。公司工业物联转型决意忠诚,平台化发展前景可期。我们预计公司16-18年净利润分别为2.35/3.01/3.69亿元,对应的EPS分别为0.26、0.34、0.41元。

寄予厚望公司平台化价值,保持公司购入评级。　　风险提醒:协同效果高于预期,转型升级进程较慢。

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